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导语：股市遵循的规律永远是“从分化到集中、从集中到分化”，往复循环，预期越高、市场热度越集中的主题越容易扩散，同时越容易形成“反身性”效应，当扩散到一定阈值之后，又会进入分化阶段。

最近鲲鹏哥在思考一个问题：到底市场是越来越复杂的了？还是越来越简单了？这个问题同样也是很多机构在思考的问题，不少机构认为市场是越来越复杂了，体现在金融产品上，就是虽然市场看似挺热，但总体金融产品收益率在下降，对于散户来说，大部分散户也认为这个市场越来越难赚钱，但是每天的机会又很多，妖股、牛股层出不穷。

现在的市场跟以前发生变化了么？确实发生了比较大的变化，主要体现在两点：一是自2016年以来，市场就开始转入结构化的行情，除去2018年之外，其它年份都是非牛非熊的状态，结构性的机会很多，同时结构性的“地雷”也很多；

第二点是市场的机构化，过往几年无论是银行还是券商，都在大搞财富管理，销售金融产品，中国股市机构化进程的速度显著加快，市场逐步开始形成“镰刀互割”的状态，而在机构化的进程中，不同策略的机构又在不同阶段起到了市场的主导作用，例如2020年是典型的公募基金大年，主观多头的公募基金占据市场主导地位，蓝筹白马成为核心主线，到了2021和2022年，公募虽然依然是市场主导之一，但是由于市场开始转入存量博弈状态，量化私募开始占据市场主导，在这个阶段，虽然我们也能看到典型的核心主线，但是分化和短波动在增大。

如果我们把眼光放的太短，这个市场确实是越来越复杂了，因为短期的波动在复杂化，并且很多时候带有“随机漫步”的特征，但是拉长周期来看，市场的规律从来未变，就是“从分化到集中、从集中到分化”，并且在集中的过程中会带有“反身性、泡沫化”的特征，而且往往最容易赚钱的那个阶段就是在“反身性、泡沫化”的阶段，这个阶段股价的上涨与基本面无关，甚至与消息关系也不大，主要是行为金融学里人们的“趋同效益和效仿心理”引发。

例如现在，“中特估”走了这么久了，还有机会么？鲲鹏哥的答案是肯定有的，并且还很容易赚钱，因为这个阶段就进入了前文所说的“反身性、泡沫化”的阶段，并且主题开始向更多泛低估值、泛国企领域扩散，只是我们在选择标的时候需要略微分散一些。

2020年蓝筹白马虹吸市场资金，2021年新能源虹吸市场资金，2022年是个重新洗牌年，今年又轮到了人工智能和中特估虹吸市场资金，而相对于人工智能来说，中特估参与的难度要低一些，更容易抓住机会。

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