8月2日，云铝股份（000807）和神火股份（000933）在投资者平台上回复了云南省电解铝产能恢复的情况。其中，云铝股份表示，公司根据云南省来水以及电力供应调度情况，正在推进电解铝复产工作；神火股份也表示，子公司云南神火正在按照既定的计划稳步进行复产工作。

上海有色网(SMM)电解铝铝分析师李加会表示：“6月底以来云南水电发电量增幅较好，且云南省内进入丰水期，未来水电供应预期较为乐观，省内放开电解铝企业用电负荷，加快推进省内电解铝企业复产工作。”据SMM初步测算，目前国内电解铝运行产能跃居4192万吨附近，7月底逼近4200万吨的历史高位。

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随着铝行业供需关系的改善，据国贸期货研究院分析师方富强计算，目前国内电解铝利润高企，截至7月底，国内电解铝完全成本约1.6万元/吨，对应电解铝企业利润达到2500元/吨。铝冶炼企业第三季度盈利状况或向好。

电解铝供给增加

7月10日，云南省政府新闻办举行的发布会数据显示，目前，云南已形成电解铝产能580万吨，占全国总产能比重超12%。产业链加快延伸、集群化发展呈现良好态势。2022年，绿色铝实现产值856亿元，已成为云南省工业经济的重要新增长极；今年前五个月，实现产值311.86亿元，有望成为新的千亿元产业。

目前，云南省电解铝开工产能正在加速恢复。根据阿拉丁(ALD)数据，2023年1月至4月，云南省电解铝产量为174.8万吨，同比增长9.8%。据SMM最新调研信息了解，云南省内多数电解铝企业在稳步复产，复产进度喜人。目前，部分企业启槽工作基本完成，云南省内复产总规模达130万吨，其中7月至今复产规模超104万吨左右。

SMM预计，7月份，国内电解铝产量或同比增长1.14%至354万吨附近。若8月份企业继续复产并如期达产，国内电解铝运行产能或达4250万吨以上位置。

包括云铝股份、神火股份、云南宏泰、云南宏合和云南其亚等大型铝企投建产能在内，云南省内已落地多个电解铝项目。自2018年以来，上述多家铝企的电解铝产能实现“飞跃”；目前，云铝股份电解铝产能已超过300万吨；云南宏泰是山东魏桥电解铝的重点转移项目，该项目规划原铝年产能203万吨，目前已投产产能超过100万吨。

中信建设研报显示，目前国内电解铝投建产能逼近4500万吨的产能“天花板”，未来更多是存量置换。2023年以来，电解铝产能利用维持在90%以上，非在产部分受到水电的反复扰动。

第三季度铝业盈利有望改善

进入2023年，由于铝价持续低迷，叠加原材料采购价格普遍上涨，上半年铝企盈利状况普遍承压。根据港股上市公司中国宏桥于7月28日发布的业绩预告，今年上半年，公司预期净利润较上年同期减少了约70%左右。

有业内人士表示对《证券日报》记者：“近期，电解铝全球库存处于历史低位，预计电解铝行业供需关系将长周期持续改善，叠加电解铝原料价格下跌成本下行，第三季度电解铝行业盈利或改善。”

从供给端来看，上海钢联（300226）铝事业部电解铝分析师姚馨对《证券日报》记者表示：“Mysteel综合2023年7月整体的供应、需求、铝锭及铝棒社会库存及厂库等情况，判断当月理论供应短缺6.6万吨，供需缺口环比稍有扩大。从季节性来看，后续供需缺口继续收窄或出现拐点的情况，但整体供需平衡水平仍支持电解铝维持一定幅度利润水平。”

从需求端来看，SMM铝行业分析师张丽敏表示，上周(截止7月29日)国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.6个百分点至63.4%。在宏观政策利好提振下，地产、汽车等相关消费逐步回暖，带动铝下游企业开工率时隔五周后再度回涨，但部分板块仍处于消费淡季，短期开工回升预期较低，后续政策影响仍需进一步观察追踪。

姚馨也表示：“一方面铝棒有所复产，带动铝棒产能环比提升趋势短期将有所持续；另一方面，型材需求来看，建筑型材订单及产量的下降趋势有所企稳，而光伏订单恢复对铝型材企业生产线开工率的提升亦有贡献，7月整体需求环比有企稳态势。”